核心提示:在到期前,认股权证的价格主要受5个变量的影响,它们是标的证券价格、存续期、股息收益率、波动性和无风险利率。如何根据自己的需要选择权证的参数,如行权价格、存续期等?在购买认股权证前,投





在到期前,认股权证的价格主要受5个变量的影响,它们是标的证券价格、存续期、股息收益率、波动性和无风险利率。

如何根据自己的需要选择权证的参数,如行权价格、存续期等?

在购买认股权证前,投资者首先要问自己的两个问题是:1、标的证券价格的预期变动什么时候会发生?2、这種变动预计会多大?實际上,认股权证可能会在投资者的预期實戏N埃蚴谐”涠蛔阋圆钩トㄖさ乃鹗е暗狡凇R虼耍蹲收哂Ω荻哉饬礁鑫侍獾呐卸侠囱≡窈弦獾男腥鄹窈痛嫘凇?br/
标的证券价格的波动性与权证的价格有什么关系?波动性是影响权证价格的最重要的,也是最难被理解的因素之一。简单地说,波动性衡量的是标的证券价格变动的频率和幅度。历史波动性是标的证券在过去的表现。但在为权证定价时,必须考虑标的证券在权证存续期内的波动性。这種在权证定价时所使用的预期的波动性又被称为“隐含波动性”(ImpliedVolatility)。

通常,对于认购权证和认沽权证都是波动性越高,则权证越贵。其原因就是,权证价格的高低反映了权证到期时变为价内的可能性。可能的情况是市场对某只股票未来波动性(隐含波动性)的看法会在权证的存续期内发生变化。例如,如果一家公司宣布改变其主营业务范围,即便该公司股票的价格不发生变动,基于该股票的认股权证的价格也可能会发生变动。取决于某事件的发生是增加还是降低股票价格未来的波动性,权证价格的变化可能是正向的,也可能是反向的。



  
  
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  核心提示:次级贷款的发放是建立在房价不断上涨和低利聦嵞假设上的。大部分次级贷款基于浮动利率,即贷款利率随短期利率变动而变动。一旦房价回落利率上升,次级借款人将会面临无力还贷的风险。从2004年中期开始,美联储1

次级贷款的发放是建立在房价不断上涨和低利聦嵞假设上的。大部分次级贷款基于浮动利率,即贷款利率随短期利率变动而变动。一旦房价回落利率上升,次级借款人将会面临无力还贷的风险。

从2004年中期开始,美联储17次加息,将基准利率从1%提高到5.25%。使得借款人还款成本激增。另一方面,近2年美国住房市场逐步降温,使得房屋所有人的再融资变得更加困难。

这最终导致了2006年以来次级抵押贷款拖欠、违约及停止抵押赎回权数量的攀升。




  
  
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