核心提示:附认股权证公司债券指公司债券附有认股权证,持有人依法享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利,是债券加上认股权证的产品组合。从海外市场的有关實践看,附认股权证公司债券可以分为





附认股权证公司债券指公司债券附有认股权证,持有人依法享有在一定期间内按约定价格(执行价格)认购公司股票的权利,是债券加上认股权证的产品组合。

从海外市场的有关實践看,附认股权证公司债券可以分为“分离型”与“非分离型”,和“现金汇入型”与“抵缴型”。

其中,“分离型”指认股权凭证与公司债券可以分开,单独在流通市场上自由买卖;“非分离型”指认股权无法与公司债券分开,两者存续期限一致,同时流通转让,自发行至交易均合二为一,不得分开转让。非分离型附认股权证公司债券近似于可转债。

“现金汇入型”指当持有人行使认股权利时,必须再拿出现金来认购股票;“抵缴型”则指公司债票面金额本身可按一定比例直接转股,如现行可转换公司债的方式。把“分离型”、“非分离型”与“现金汇入型”、“抵缴型”进行组合,我们可以得到不同的产品类型。

附认股权证公司债券可以采用两種定价方式:一是认股权证与公司债券分别作价;二是两者一并作价,即发行公司债券附送认股权证。前者债券利率会高些,后者债券利率则与可转债相当。如果权证可与债券分离交易,则债券发行利率甚至还可以再低些。而可转债的发行成本通常也较普通债券低。



  
  
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  核心提示:盖瑞·贝弗德盖瑞·贝弗德是美国国债期货市场的主力大户1965年,贝弗德根据自己对黄豆市场的了解,以及他的农业经济教授汤玛士·海欧纳莫斯的意见,判断黄豆价格将上扬,于是他孤注一掷,用所有资金买进20手





盖瑞·贝弗德盖瑞·贝弗德是美国国债期货市场的主力大户



1965年,贝弗德根据自己对黄豆市场的了解,以及他的农业经济教授汤玛士·海欧纳莫斯的意见,判断黄豆价格将上扬,于是他孤注一掷,用所有资金买进20手黄豆合约。起初,黄豆价格下跌,贝弗德濒临破产边缘,但贝弗德咬紧牙关硬撑下去,终于等到黄豆价格飙升。当贝弗德卖出这20手合约时,他的资产增加了一倍,他靠这一笔成功交易,向全职交易员的目標迈出了一大步。



80年代初期,他的交易规模已达到美国政府规定的黄豆与谷物投机持仓的上限。由于这一原因,再加上1983年时一笔非常糟糕的黄豆交易,促使贝弗德将交易重心转移到当时还沒有投机部位上限规定的国债期货市场(后来国债期货也實行投机部位上限规定,最高不得超过10000手合约,而黄豆期货的投机部位上限为600手)。



1984年到1986年初,国债期货行情持续上扬,而贝弗德由于长期做多,不但达到了成为全职交易员的目標,也成为国债期货市场中少数几位能与法人机构平起平坐的交易员之一。



贝弗德寡言、保守且性格内向,他从事交易与分析市场的基本方法是进行基本分析。贝弗德认为趋势追踪系统最好是属于中长期的系统,因为过于敏感的趋势追踪系统只会使经纪佣金增加。



  
  
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