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为何黄金储备成为全球央行新宠儿?

发布时间:2019-10-21 20:33 出处:网络 编辑:iCMS

根据国际货币基金组织的数据,截至2019年第一季度,各国中央银行持有34,000吨黄金使黄金成为世界第三大储备资产。

黄金是一种战略资产,可以用于短期流动性管理和随着时间的推移而存储价值。

黄金资产非常适合满足中央银行的战略目标:安全,流动性和回报。

2018年,各国中央银行购买的黄金数量超过以往任何时候。绝大多数需求来自新兴和发展中国家的中央银行。19个中央银行在2018年购买了多于一吨的黄金,总购买量为651吨。由于从波兰和匈牙利的大量购买,导致欧盟也重新成为黄金净买家。

央行黄金需求的增长反映了多种因素的组合:

与其他储备资产相关的经济和政治风险上升。这些包括但不限于:日益深化的全球不平等加剧了社会动荡,民粹主义政客的崛起以及政党两极化的加剧;人口老龄化和预算赤字恶化;持续的贸易争端和保护主义政策的高涨;对中央银行独立性的挑战和债务货币化的威胁;以及货币战争的风险。负实际利率和名义利率:根据彭博巴克莱全球负收益债券总指数,截至2019年7月19日,负收益债券的总价值升至13.19万亿美元。这降低了持有黄金的机会成本。国际货币体系的结构变化: 39%的新兴和发展中国家中央银行表示,他们在2019年中央银行黄金储备中持有黄金的决定与国际货币体系的预期变化有关。这种变化既可能破坏稳定,也可能不利于美元。黄金可以作为两者的对冲。摆脱美元化政策:在同一项调查中,有17%的新兴国家和发展中国家中央银行表示,决定持有黄金是摆脱美元化战略的一部分。

黄金为什么重要

1、安全

黄金是唯一没有政治和交易对手风险的储备资产。它不取决于主权国家的还款能力。印刷机或非常规的货币政策措施也不能让黄金贬值。在当今政治风险加剧,对中央银行独立性的威胁日益增加以及对债务货币化和货币战争的担忧的环境下,黄金的这些特征尤其具有吸引力。

安全也可以指危机发生时资产的表现方式,当时中央银行最有可能不得不出售资产或提高流动性。正是因为黄金没有信用风险,所以黄金在金融危机期间经常会经历避险资金流入,导致其价格上涨。

2、流动性好

黄金市场深厚且流动性强,各国央行能够进行大笔交易。目前,“金融黄金”(由中央银行持有的黄金加上投资黄金)的价值估计为3tntn,这表明金融黄金市场的规模与主要主权债务市场相似。

黄金市场的特点还在于交易量强劲。通过场外现货和衍生品合约,黄金每天的交易量在500亿至800亿美元之间。在全球各个交易所中,黄金期货每天的交易额为350至500亿美元。黄金支持的交易所交易基金(ETF)提供了额外的流动性来源,其中最大的上市基金每天平均交易10亿美元。这使黄金成为交易量最高的金融资产之一。

黄金已被普遍接受,因此在危机时期是宝贵的抵押品。还有一个活跃的黄金掉期市场。在我们的2019年中央银行黄金储备调查中,三分之一的中央银行表示他们积极管理黄金,其中38%的中央银行表示他们活跃于掉期市场。

3、收益性好

尽管安全和流动性是国际储备的最重要目标,但收益也是考虑因素,因为正收益有助于建设国际储备。

自1971年布雷顿森林体系结束后开始自由交易黄金以来,黄金的价格平均每年以10%的速度增长。这意味着黄金的长期回报与股票相当(美股),比债券或商品更高。中央银行可以积极管理黄金以产生额外的回报。